本篇申报正在前期复盘申报及跟踪申报根底上，对我国定造家具行业近一年来需求端与供应端发作的蜕变举办梳理，并对我国定造家具行业异日开展倾向举办预判。
（1）2021年上半年我国地产交房将陆续启发家具需求向好。经测算，咱们以为我国度具成立业主业务务收入同比增速与商品房贩卖面积同比增速直接干系性较弱，但与交房面积同比增速高度干系。据国度统计局告示的2019年下半年期房贩卖数据阴谋，正在不酌量疫情身分下，2021年上半年估计期房交房增速仍将保护3-10%的正延长。同时，商品房业务与家装需求更多的为刚性需求天博电竞，只会延缓并不会由于疫情而磨灭，估计前期因疫情身分延缓的家装需求也会正在异日一段年光陆续开释。归纳来看，咱们对2021年上半年地产交房带来的家装需求并不消沉。
（2）恒久来看，家具消费主力人群希望陆续增加。据国度统计局告示的积年出生生齿数据，1981年至1997年之间，我国每年新出生生齿数目都正在2000万人以上，而这一人群目前年事处正在24-40岁之间，正在异日十年希望陆续成为中国度具消费主力军，即异日十年我国潜正在家具消费人群数目会保护较高水准。
定造家具细分行业怪异的贸易形式（先接单后临蓐&先预收货款&极少产造品存货&高ROE）使得大片面定造家具公司产能成为企业发展的限造身分天博电竞。我国定造家具公司上市之初均面对产能亏空题目，首要家具公司产能行使率正在90%以上，公司开展受到产能亏空限造，而定造家具公司上市之初募投资金根本都涉及产能扩展项目，项目修筑周期寻常18-24个月，据此阴谋，2019-2020年将迎来我国度具公司产能开释期，产能瓶颈将得以缓解。
（1）TO C：流量角逐加剧，整装加码加快企业气力分裂。家具企业纷纷寻求渠道改变，将获取流量的年光节点向前推移，目前家具厂商产物出货以经销商渠道为主，欧派家居和索菲亚经销渠道收入占比均正在70%以上，志国家居和金牌厨柜正在60%操纵；门店数目龙头占优，截至2020年上半年尾，欧派家居、索菲亚、志国家居家具、金牌厨柜、好莱客终端门店数目差别为7178、4230、2834、2240、1779家，均较2019年尾有所弥补；与此同时，目前我国首要定造家具公司一连展开整装生意，此中欧派熟手业内率先展开渠道改变，于2018年起首试点推动整装大多居生意，公司橱柜职业部2018整年整装接单功绩打破3.5亿元；2019年整装订单接单打破6亿元，同比延长达106%；2020年上半年整装大多居接单增速领先70%家具，整装渠道的破局成为拉动零售功绩延长的紧急胀动力。
（2）TO B：墟市陆续增加，定造家居部品向上风品牌蚁合：受益精装房策略陆续落地，家具大宗墟市空间慢慢开释，品牌力强家具、交付本事强且资金气力雄厚的公司希望获益，陆续看好龙头企业投资时机。
从目前一经披露2020年功绩预报和功绩速报的公司来看，欧派家居、索菲亚、志国家居及金牌厨柜2020年整年更加是四序度筹办阐扬均超越咱们之前预期天博电竞，整年收入增速速于行业均匀水准，抗膺惩本事凸显。咱们以为异日定造家具行业希望正在渠道流量角逐加剧靠山下达成蚁合度提拔，深信定造家具头部企业倚赖渠道端的不停改变和深耕、临蓐端不停优化的功用和产能构造取得角逐上风，定造家具行业的异日发展仍值得盼望。
危险提示：宏观经济下行导致需求不振，墟市角逐加剧，房地产贩卖大幅摇动，身手升级不足预期。家具行业供需两旺形势天博电竞定流量获得与变现显能力
