【周见地】11月家具、文明办公用品、金银珠宝、装束鞋帽社零阔别同比+10.5%、-5.9%家具、-5.9%天博电竞、-4.5%，国补拉动叠加地产好转配景下，家居需求陆续改良。文明纸龙头颁发1-2月涨价函，陆续看好纸企红利修复。11月保温杯、宠物食物出口陆续较好，11月美国成屋发卖涨幅鲜明，合切景气保温杯和美国地产链合连出口企业。
【周考虑】本周颁发《博汇纸业初次掩盖：提份额优品类，白卡龙头复兴航》。咱们以为，公司行动我国白卡纸龙头企业，正在金光赋能下，对峙差别化与效劳并行，强链延链陆续深化，短期看好白卡纸供需改良带来的红利修复家具，永久受益于以纸代塑带来的需求伸漫空间。
1）家居：统计局数据显示，11月家具社零同比+10.5%、增速环比+3.1pct；11月世界落成面积同比-40.1%、增速环比-20.6pct，住所发卖面积同比+4.2%、增速环比+4.19%。国补带头下11月家居社零增速陆续好转，门店前端接单回暖也将渐渐传导到工场，陆续看好行业25年趋向向上。慕思股份近期告示拟以4,600万新币（按告示当日汇率算计，约折合群多币2.46亿元）收购新加坡公司MIPL（MattressInternationalPte.Ltd.）100%股权，及其印尼工场PTTC的统共资产，完美公司海表出产基地组织、拓宽海表发卖渠道；同时借帮MIPL公司正在新加坡及印尼等东南亚地域多年运营积攒的通常而高效的发卖渠道及品牌上风，将加疾公司东南亚商场组织。公司合切欧派家居、索菲亚、志国家居、金牌家居；软体龙头存量需求逻辑顺畅，倡议合切慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股；另表，陆续看好策略役使的智能家居等新兴物业宗旨，公司合切好太太、奥普科技、箭牌家居、瑞尔特，以及家居卖场龙头公然智家、美凯龙。
2）造纸：截至2024年12月20日：双胶纸价钱5362.5元/吨（持平），铜版纸价钱5490元/吨（持平）；白卡纸价钱4240元/吨（+10元/吨）；箱板纸价钱3752.4元/吨（+25.4元/吨），瓦楞纸价钱2918.13元/吨
（+41.88元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱785美元/吨，阔叶浆价钱550美元/吨。本周文明纸颁发提价函，太阳、玖龙等头部纸企谋划自25年1月、2月起阔别提价100元、200元，看好文明纸纸价陆续回升。木浆系倡议合切林浆纸一体化家具、多元纸种齐头并进的太阳纸业，内销预期改良、分红比例提拔的中高端妆点原纸龙头华旺科技，以及自有浆线陆续投产、踊跃推动全物业链组织的仙鹤股份。废纸系倡议合切产能组织完美，自有纤维供应足够的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际。
3）必选：跟着国内消费境遇回暖，倡议合切文创龙头晨曦股份规划拐点，公司中心交易稳步发扬预期稳固家具，精创政策深化产物力精进可期，新交易九木和科力普步入良性发扬通道，打造第二滋长弧线，出海永久政策推动。个护推选渠道拓宽&产物价升口腔看护龙头登康口腔，以
4）出口链：11月出口细分项目中，保温杯、宠物食物显示陆续较好，出口金额当月同比阔别+12%、+16%。11月美国成屋发卖季调折年415万套同比+6.14%，为2021年6月从此最大同比涨幅，10-11月美国地产已呈底部修复趋向。截至2024年12月20日海运费CCFI综指环比+0.4%，SCFI综指环比+0.2%天博电竞。倡议合切25年中大件跨境电商红利修复、终端需求仍有修复预期的美国地产链合连，以及交易动能充分&红利内驱向上的企业，倡议合切永艺股份、致欧科技、哈尔斯、嘉益股份、匠心家居。
5）包装：新巨丰本周颁发告示，指日，公司博得本次业务表汇备案合连的《交易备案凭证》，本次业务的表汇备案手续仍旧结束。截至告示披露日，本次业务项下要约的各项先决前提均已告终，要约人后续将按照香港分表行政区囚禁规定的请求发出要约文献。金属包装合切行业整合经过，推选昇兴股份、奥瑞金。一面省份国补限度增添至消费电子，纸包装倡议合切消费电子包装龙头裕同科技天博电竞，以及纸浆模塑第一股多鑫股份。
6）新型烟草：从近期美国电子烟囚禁趋向看，合规减害、夸大青少年爱戴为囚禁中心，合规产物上风增添；英国受策略影响估计一次性承压，但希望向红利本领更强的换弹式、盛开式切换。倡议合切与头部客户就电子烟与HNB产物深化配合、事迹企稳、换弹式及盛开式自有品牌上风卓越的雾化龙头思摩尔国际。
7）纺织装束：按照ifind，2024年11月我国装束鞋帽、针织类商品零售额同比-4.5%，1-11月累计同比+0.4%。跟着各地消费补贴策略推动，一面区域线上线下补贴买通，补贴容易性连接升高，以旧换新策略成果加疾开释，希望激励消费商场生气，品牌衣饰、家居家纺的终端需求希望渐渐回升。倡议合切冰雪经济合连企业，合切波司登、浙江天然、牧高笛、三夫户表；合切角逐式样优异，分红比例高且事迹庄重的细分龙头标的，富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素时尚等。
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