颁布研报称，板式家具刻板行业具备肯定地产后周期属性与消费品属性，跟着房地产“止跌回稳”及“消费品以旧换新”战略的出台，板块投资预期与闭心度有所规复天博电竞。该行以为，板式家具刻板行业有四大投资对象：1)国内需求中，尾部玩家出清、行业聚会度提拔;2)国内需求中，大型家具厂存量进口筑设的国产取代;3)海表市聚会，各地域起色不服衡所蕴藏的强壮起色潜力;4)海表市聚会，中国厂商具备产物性价比上风，希望一连提拔海表份额。国内龙头，上市从此表里兼修、厚积薄发，看好其正在国内、海表市集完成双极增加，份额一连提拔。
1)市集范畴：该行测算2023年国内市集范畴为140~160亿元，以中幼家具厂更新替代需求为基础盘。
2)市集格式：高度分离，该行测算截至2023年超60%市集来自于中幼型筑设商，但头部筑设商已竖立明显当先。
3)国产vs进口筑设：代价差异悬殊，来自于原原料家具、人为家具、归纳成果，差异难以填充，近年来进口筑设范畴萎缩明显天博电竞家具，国产化率升高。
国内需求侧来看家具，中幼家具厂需求为基础盘，大型家具厂的更新周期希望供给增量天博电竞。
1)终端需求：二手房、存量改造需求的权重希望慢慢提拔家具，行业消费属性希望巩固。
2)差别客户的需求逻辑：大型家具厂注重高自愿化率、高安祥性，中幼家具厂注重高性价比、短投资接收期。
3)群多具厂的更新周期：上一轮资金开支周期的出发点是2017年，即将进入更新替代周期。
4)群多具厂大白投资降级趋向：受利润率一连下滑、融资渠道受限等影响，群多具厂已大白投资降级趋向，头部国产筑设希望酿成对上一代进口筑设的取代。
1)头部厂商整合幼型筑设商份额：头部公司依附范畴、资金、剩余上风，反哺产物研发与经销商，正在产物力与任事质料上拉开差异。
2)头部厂商取代进口筑设：正在大型家具厂进入更新周期，且呈投资降级趋向，局限国产筑设依附极高性价比与及格的产物力天博电竞，希望酿成对上一代进口筑设的取代。
3)房地产影响：若地产终端体现疲弱，则希望加快尾部市集的份额整合;若地产终端体现精良，则希望加快大型家具厂增量需求的开释。
2)行业起色不服衡：按照CSIL数据，2021年中国、美国、德国的家具产值占环球家具产值的52%，而该行测算三个国度的板式家具刻板市集占环球市集的75%，其他地域的板式家具刻板起色极不充裕天博电竞，拥有强壮起色潜力。
3)驱出发分：家具坐褥自愿化率的提拔、家具消费的普及、家具供应链的环球化。
3)低家具消费的起色中国度市集：对筑设代价敏锐度高、扩产需求与自愿化率提拔空间大，中国筑设商希望伴随起色中国度的家具行业合伙发展。
国内地产收工及出售状况不足预期;国内家具消费不足预期;国内定造家居上市公司筑设更新与采购不足预期;国内中幼型家具厂筑设采购不足预期;海表家具刻板市集规复不足预期;国内比赛加剧导致公司剩余才智映现动摇;海表市集拓展不足预期。中信证券：家天博电竞具行业国内需要与体例酝酿变更 国表进展潜力宏壮
